Письмо №44. Импортозамещение. Обратная связь. Гордыня. Lencioni 5/5.

199 лет назад Давид Рикардо опубликовал классическую теорию конкурентных преимуществ, в которой доказал, что международная торговля эффективна. И даже слабый будет выигрывать в ней. Я познакомился с теорией Рикардо в 16 лет в библиотеке, найдя единственную в своем городе, где этот обзор был детально представлен. Но у нас в стране Рикардо не популярен, ибо из фритрейдеров, поэтому слово «импортозамещение» у нас используется как задача, которая подразумевается, сможет поднять национальную экономику. Давайте посмотрим на три статьи прошлой недели по этому поводу.

Раз: жертвуем качеством в изготовлении хлеба.
Два: вводим ценовые ограничения на ЖНВЛП при их импортной составляющей и получаем дефицит лекарств.
Три: за океаном политика невмешательства в экономику и она работает.

Continue reading

№43. Паровоз Индия. Россия 2030. Ипотека на мозг.

Про Индию. Мы много смотрим и думаем про Китай. Китай все замедляется и замедляется по эконом росту. Одна из причин – демографический штраф, про который я писал ранее. А у Индии демографический бонус в виде возрастной структуры населения. Все больше и больше экономистов склоняются, что Индия будет интересным местом для инвестиций и паровозом роста в 2020х годах. У Индии есть практически все козыри: население, язык, образование – не хватает нормального госуправления с целями и нормальной системы защиты прав собственности. Автомобилизация (рост богатства и индустриализация) привела к тому, что теперь Дели самый грязный город мира. Даже побили Пекин. Мой вывод: индийцы, прокоптив атмосферу, к 2030 году будут в топе мировых экономик. А мы?

Continue reading

№42. Читать статистику. Пол иммигрантов.

Если ВВП упал на 3.7%, то на самом деле внутреннее потребление снизилось на 10% – это как раз то, что я раньше акцентировал, именно ускоренное сжатие импорта привело к тому, что ВВП снизился на 3.7%, а не больше. Если бы импорт вел себя пропорционально другим статьям ВВП, то на самом деле мы бы просели на все 10% (Ведомости).

Данная информация хорошо подтверждается падением реальных доходов населения (то есть с поправкой на инфляции и индексации) на одну зарплату (РБК). Помним, что девальвация переезжает в инфляцию с растягиванием эффекта на 2-3 года. Поэтому ждать инфляцию в этом году выше 10% вполне реалистично. Падение еще продолжается. [прим. из января 2017: как при росте за год денежной массы М2 на 11% (ЦБ РФ) получить инфляцию 5.4% (ЦБ РФ), без перекладки девальвации в инфляцию, остается для меня нерешенной загадкой]

Почему я уверен, что кризис еще не закончился?
Continue reading

№41. Налоги. Иммигранты. Письма Председателя 5/5.

Первая ключевая тематика – возрождение и рост ЕСН. Получается, вместо несостоявшейся пенсионной реформы, которая могла бы устранить межпоколенческий и возрастной дисбалансы, мы имеем движение по инерции с ростом налогов.

Что это означает:
– при том, что в стране 25-30% досрочных пенсионеров,
– при отмене индексаций работающим пенсионерам,
– при дефиците ПФР с огромными трансфертами из федерального бюджета.

Мы наблюдаем:
– обсуждение роста НДФЛ до 15%,
– обсуждение роста ЕСН до 32% (вместо трех сборов в фонды) вне зависимости от дохода. При этом, этот ЕСН является четко перераспределительным без накопительной компоненты.

Математически получаем:
– из реальной зарплаты в 1.32 вычитаем 0.15 и 0.32 (то есть 0.47), остается 0.85. Итого налоговая нагрузка на нас с вами составит 36%.

То, что это не конец – ясно из демографического анализа, который я приводил ранее. Если пятнадцать лет назад упрощение налоговых ставок привело к обелению зарплат, то 36% будет означать снова по экономике возникновение черных конвертов и серых подрядов.

Второе – к чему привела волна иммиграции беженцев в Западную Европу.
Continue reading

№40. Who is Mr. Trump. Чиновник. Not Giving a F.

Ранее писали [письмо №39 из января 2016, которое восстановим на сайте через неделю], что у Трампа серьезные шансы на президентство. Один из ключевых факторов – то, что Обама воспринимается слабым во внешней политике. Статья Zerohedge на тему  поясняет, почему так думают сами американцы:
зависимость Европы от НАТО и неспособность решать без Америки,
– очевидный проигрыш по Сирии,
потеря Ближнего Востока как партнера, который перестает быть кооперативным.
Опять вывод – внешняя политика США станет жестче [прим. год спустя после выпуска письма №40 эти умозаключения стали реальностью. Явное неверие новой администрации в целостность ЕС, открытое заявление о кооперации с Россией против ISIS, бан на 7 арабских стран]

Что есть российский чиновник? Continue reading

№39. Заявка бизнеса. Crippled Nation.

На прошедших Гайдаровских чтениях Лисин поспорил с Мантуровым. Ключевой посыл – импортозамещение не работает, экономика перерегулирована, доля государства в экономике зашкаливает, эффективности в госкомпаниях никакой. Такой открытый демарш означает одно – что ситуация настолько тяжелая, что прежде “не ком иль фо” ситуация критики госполитики стала открытой и допустимой. По сути, выставлены претензии по слепоте и самоуспокоению. В эту копилку падает и очень-очень-очень неожиданная жесткая и резкая статья на РБК.
Ранее было невозможно представить, что РБК бы такое опубликовали. Вывод: спрос на институциональные реформы для упрощения ведения бизнеса заявляется уже не в рамках GR вертикали, а в публичной прессе и выступлениях.

В рамках выполнения своей задачи читать одну книгу каждую неделю, расправился в самолете с памфлетом Дональда Трампа Crippled America, который является его предвыборной платформой. Неудивительно, что рейтинг у него чрезвычайный:
– он сам фондирует свою избирательную компанию,
– он говорит, что думает, и он единственный крупный бизнесмен в политике,
– он предлагает радикально урезать налоговый кодекс с 74 тысяч страниц с репатриацией капитала и прибылей корпораций,
– он существенно пересматривает политику по военному бюджету (чисто подход по окупаемости, например, взимать плату с Южной Кореи за пограничный сервис),
– он уточняет иммиграционную политику, что будет жестко отсекать нелегалов и приветствовать высококвалифицированных легалов,
– он хвалит внешнюю политику Путина, отмечает, что сам стал бы так делать.

Мое ключевое впечатление – у него серьезнейшие шансы против Хиллари. Нам с ним будет очень трудно. [Прим. из февраля 2017: по перечисленным выше пунктам: голоса Дональду обошлись в два раза дешевле, позиция говорить свое сработала, подход оптимизировать налоговый кодекс готовится к объявлению, по военному бюджету напрямую отжимает подрядчиков, по иммиграционной политике скандал, по России подход простой – с нами нужно договариваться, это выгоднее, чем конфликтовать. После этого, обвинения Трампа в непостоянстве позиции выглядят голословными].

Подвывод: нельзя думать, что нестандартные обещания могут быть отложены в долгий ящик после успешных выборов. Оказалось, что Дональд не собирается вести себя в рамках принятых норм и действительно движется по своим словам.

Вывод: если вы меряете человека по меркам себя и своего социума, а он принадлежит другой социальной страте, то вы будете разочарованы потом его поведением. Моральные нормы оказываются не абсолютны, а относительны.

№37. Убегающая пенсия. Конец американской мечты.

Первое. Тема-хит 2015 года про пенсии получила новый импульс.

По сути, правительство создаст экспертный совет (пиар команда) по продвижению повышения пенсионного возраста. Кратко – сначала женщинам поднимут до 60, потом мужчинам и женщинам до 63 лет. Что укладывается в ту логику, которая описывалась с начала 2015 года. Открытыми вопросами являются:

– как быстро? Выбор стоит между горизонтом 2019 года, либо 2030 года. Первый вариант означает ускоренное убегание горизонта пенсии для тех, кто вот-вот собирался выйти. Например, для 53-летней дамы выход резко сдвинется с 2 лет до 10 лет. И вместо ожидания 2017 года придется ждать 2027 год. Второй вариант означает подход, что каждый календарный год возраст наступления пенсии сдвигается на полгода для женщин и четверть года для мужчин. Первый вариант дает быструю бюджетную экономию. Второй дает позже. Continue reading