Tagged: финансовый сектор
Dance of the Trillions
Танец триллионов – это про современные финансы, когда глобальный долг приближается к отметке в сто триллионов. И движения на рынке капитала легко перемещают не просто миллиарды – а триллионы долларов.
Книга не только про историю движения капиталов в двадцатом веке, дефолты Аргентины и утилизацию нефтедолларов, сколько про изменение баланса от США в сторону Китая в части влияния на мировой финансовый сектор. Это затронет всех.
Too Big To Fail. 6/5
Эндрю Соркин сделал настоящий детектив-исследование цепочки событий, как повалилась финансовая система в 2008 году. Эта книга прочитана уже раз в третий, она роскошна, потому что является хорошим историческим учебником по тому, как рушится доверие, и как оно восстанавливается.
Для меня эта книга особенно близка, так как в свое время я жил рядом с офисом Lehman Brothers в Нью-Йорке, а мой декан в бизнес-школе Гленн Хаббард был конкурентом Бена Бернанке на позицию председателя Фед. После бизнес-школы я вернулся в стратконсалтинг, думая про инвест-банки. И правильно, что вернулся. Начинался кризис.
Книга разбирает цепочку событий. Она проста. Поехали. Continue reading
Алгоритм анализа бизнеса
Пятишаговый алгоритм анализа бизнес-модели, стратегии и отчетности компании. На деле, проще начать не с самой отчетности. Потому что сразу взять и читать IFRS / GAAP отчетность достаточно медленный, так как отчетность решает больше задачи обязательного раскрытия, чем системного изложения бизнес-модели.
Отчетность лучше читать после разбора бизнес-модели компании. Поэтому: Continue reading
Карта навыков современного CFO
Брейнстормили с коллегами по цеху, из какого набора параметров, метрик, знаний, умений складывается профессия современного финансового директора. Задача была – уложиться в лаконичный фреймворк и наглядно объяснить.
На выходе получилась “роза ветров” или диаграмма-паутинка, по которой можно смотреть и себя самооценивать на предмет требований к CFO. В этой диаграмме три сектора по уровням развития функции CFO.
Это самый простой способ объяснить начинающему CFO, или и.о. CFO, или тому, кто растет в позицию – что надо учить и разбирать, чтобы быть готовым выполнять этот функционал. Поехали. Continue reading
Зачем нужен CFA?
На прошедшей неделе мы вручали на Московской Бирже дипломы новым CFA, которых на наш макрорегион в этом году целых 97. Или всего 97. Или только 97. Как считать. В России всего порядка 600-700 чартерхолдеров. В принципе, сертификат еще достаточно редкий. Certified Financial Analyst – это пока роскошь.
У меня среди коллег по работе есть шестеро CFA, я каждому на выходных задал три одинаковых вопроса:
- Откуда появилось решение учить и сдавать?
- Что интересного было в процессе подготовки?
- Каков результат, каков эффект, какова польза?
Поехали: Continue reading
Профессия ESG
Когда спрашивают, какие специальности устаревают, то вам назовут быстро профессию бухгалтера. Хотя это и миф отчасти. Профессия бухгалтера трансформируется от того, чтобы бить проводки, к тому, чтобы держать роботизированный (а где-то и автоматизированный) процесс на электронном документообороте. Трансформация идет со сменой поколений.
А вот если задуматься, какая профессия возникает? Так, пятнадцать-двадцать лет назад в России возникла тема международной отчетности и МСФО, что повлекло за собой целые пласты профессий аудиторов и соответствующих направлений. За последние пять лет появляется еще одна профессия. Я назову ее “специалист по ESG”. То есть отчетности по environmental, social and governance issues. Continue reading
What It Takes. 5/5
Книга основателя и СЕО прайват эквити фонда Blackstone – обязательна к прочтению любому профессиональному финансисту. Она про то, как на своем таланте и энергетике создать миллиардный успешный фонд. Учиться на своих ошибках, помнить о своих промахах, и строить сильнейшую команду.
Яркость включается с первых страниц, где Стив пишет про отказ Гарварда и поступление в Йель, про травму в ключевой эстафете, про успешную борьбу за отмену двухсотлетнего недопуска прекрасного пола в мужские общежития и даже про приглашение от балета на генеральную репетицию “Щелкунчика”. Continue reading
Бежать, чтобы оставаться на месте.
В “Алисе” Кэррола есть выражение “Нужно бежать со всех ног, чтобы только оставаться на месте, а чтобы куда-то попасть, надо бежать как минимум вдвое быстрее!” Бизнес устроен так, что как только садишься, то кто-то будет обходить с фланга. Потому что мир бежит, конкуренты бегут. На месте никто не стоит. Этот непрерывный цикл постоянных улучшений не дает возможности присесть.
Если кто-то из коллег говорит фразу, что: “А зачем улучшать, уже все сделано хорошо, все работает, не надо трогать”, то это сразу означает, что здесь будут обходить с фланга. Я посмотрел на поколение эволюции в финансовой функции, мы, получается, прошли через несколько реально революций с фундаментальными изменениями. Continue reading
Р: The Quants by Scott Patterson
Прочитав Эда Торпа, следует понять, чего же добились его «крестные» дети. У них есть имя. Кванты. Кванты – от слова quantitative – то есть числовой или количественный. Это те, кто торгуют на стратегиях, построенных строго от математики. Или те, кто были ботаниками-«физиками», а потом сделали миллиарды на рынке за счет математики.
Кванты, конечно же, добились многого. Именно они являются основой хедж-фондов, то есть отрасли, где без компьютеров, скорости и расчетов результата не добиться. И хедж-фонды, с одной стороны, оказались суперуспешными, а с другой, коэффициент выживаемости их на двадцатилетнем горизонте составляет всего 3%. Считай, что каждый шестой из них умирает в год. Continue reading
Т: Магистратура и стажеры.
В эти выходные я читал на Зимней Школе Changellenge для студентов старших курсов тренинг по структурированию презентаций. Это идеальное место для поиска мотивированных будущих молодых специалистов, поэтому там же рассказал про три вакансии с мая-июня на оплачиваемую трех-шестимесячную стажировку в команду CFO. В IFRS, в планирование и анализ, в закупки.
В рамках тренинга у нас есть упражнение, когда мы берем актуальную проблему и разбираем ее с помощью инструмента issue tree, прописываем по ней текстовку в виде storyline и драфт презентации в виде storyboard. Одна из команд предложила тематику: “А зачем учиться в магистратуре, если можно пойти строить карьеру после бакалавриата?” И сделала системный ответ. Continue reading
Р: In an Uncertain World by Rubin. 4/5
Роберт Рубин проработал четверть века в Goldman Sachs, а затем был у Клинтона советником по экономике и министром финансов США. Совершенно впечатляющие мемуары. Про то, как работа в правительстве отличается от бизнеса. Что делает министр финансов в США. Как работать с неопределенностью.
Для меня это очередная книга про стык финансов и политики, тем ценнее, что она написана простым и ясным языком человека, который из банка пришел в политику, а затем вернулся обратно. Continue reading
Р: In From The Cold by Peter Westin. 5/5
Эта книга прямо как машина времени. Потому что она состоит из воспоминаний экспатов финансового сектора, работавших в России в лихие девяностые и ревущие нулевые. В ней есть и анекдоты, и серьезные размышления, и толика грусти.
Но вот, что самое красивое – книга пронизана необычным уровнем уважения, восхищения и любви к России. Я символично дочитал ее на рейсе Лондон-Москва, который каждый из десятка авторов книги наверняка преодолел не раз. Continue reading
Р: The Only Game in Town. El-Erian.
Эль-Эриан – непростой человек. Кроме того, что возглавлял полуторатриллионный инвестиционный фонд, он был замом в ВМФ, управляющим в Salomon Smith Barney, и СЕО Harvard Management Company. Короче, это тот, кого точно НАДО послушать относительно происходящей в экономике турбулентности.
Эта книга – про долгий выход из кризиса 2008-2009 года, когда стандартные модели центральных банков и США, и Европы, и Японии и других стран – перестали работать, и каждый из них стал бороться с риском депрессии всеми доступными ему способами и любой ценой. Период накачки ликвидности в мире закончился. Теперь вопрос, а что же дальше. Continue reading
Н: Что в финансах будут делать роботы
Занимаясь финансами уже почти двадцать лет, я не мог не прочитать статью McKinsey про автоматизацию этой профессии. Оказалось, что есть рейтинг специальностей у финансистов и экономистов по простоте автоматизации.
В нем интересно не то, что уже автоматизируется, или уже автоматизировано. Там есть несколько срезов профессий, которые переживут алгоритмизацию, роботизацию, машинный интеллект. Есть такие специальности! Continue reading
Р: Quality of Earnings by O’Glove. 5/5 и 21%.
Книга аж 1987 года, которая является интеллектуальным десертом для любого финансиста. Ранее, мы подобные книги уже читали с большим удовольствием, чуть более года назад мы разобрали детективный труд “Финансовые Махинации” по, считай, криминальному бухучету. Сегодня мы рецензируем более мягкую версию, про то, как можно нормализовать отчетность для бенчмаркинга.
Смысл очень простой. Учетные правила и порядки раскрытия всегда имеют гибкость трактовок. Поэтому нужно уметь сравнивать динамику не в лоб, а с нормализацией показателей. Тогда, тридцать лет назад, с электронными таблицами было туго, поэтому сквозное перемоделирование было в диковинку. Зато “знать, где смотреть” было на высоте.
Р: The Alchemists by Neil Irwin. 5/5 и 19%.
Какая книга заслуживает прочтения в неделю назначения нового главы ЦБ США Джерома Пауэлла? Конечно же про историю созданий и инструментарий центральных банков. Этот занимательнейший труд читается крайне интересно, но очень-очень медленно. Во-первых, он фундаментально толстый. Во-вторых он набит такой мощнейшей исторической фактурой, что вникать и вникать.
Из забавных фактов. Один из первых центральных банков был создан латвийцем датских корней, эмигрировавшим в Швецию со сменой имени и фамилии. Но банк национализировали и сделали Шведским Королевским Банком. Или, что в Штатах сначала был Первый Национальный ЦБ, затем Второй Национальный ЦБ, и только с третьей попытки создался Fed. Дальше – больше…
T: Что такое Turnaround CFO?
Если пригласить в офис стратконсультантов McKinsey или BCG, чтобы провести день в обсуждениях возможных направлений развития финансового блока, то на выходе получим описание стадий / уровней / компетенций и КПЭ. Кратко, эволюция финансовой вертикали будет разбита на три (иногда пять) этапов с учетным фундаментом, аналитической базой и ролью в создании стоимости.
Но год назад мы познакомились с совершенно необычным человеком – Ильей, который имеет биографию CFO, но не того, к которому мы привыкли, а антикризисного, или turnaround CFO. Его задача аналогична бригаде реаниматоров. Бизнес в кризисном состоянии истекает деньгами, реаниматор выезжает и останавливает кэшетечение. Это совсем не классика.
Разберемся, как работает turnaround CFO, и сравним с классикой. Continue reading
Р: The Money Culture by Michael Lewis. 3/5 и 8%.
У западной цивилизации время – это линия слева-направо, то есть стрела. У восточной цивилизации время повторяющееся, а поэтому круг.
Майкл Льюис уже давно состоявшийся автор бестселлеров, несколько из которых мы уже отревизировали.
Книга «Культ (ура) денег» позволяет заглянуть в прошлое и разобраться. Оно – стрела? Или оно – круг?
Берем машину времени и отправляемся в конец восьмидесятых, когда инвест-банков было больше, индустрия LBO была еще молодой, Япония занимала место Китая, а Порш в первую очередь был 911. Continue reading
Toolkit: Формирование сценариев для стратегии и финмоделей.
Когда у каждого есть свое мнение – то как приходить к консенсусу? Один из вопросов, где в бизнесе неизбежно столкновение позиций – это выбор предпосылок для анализа будущего компании.
Обычная ситуация – у стратегов свой долгосрочный взгляд на цену нефти и обменник, финблок имеет свою позицию для бюджетного процесса, инициаторы проектов отстаивают свои варианты цен для обоснования инвестиций. И, неизбежно, топ-менеджмент на уровне Правления сам будет иметь расходящиеся взгляды на будущее. И это только внутри компании. Как только начинается общение с банками, рейтинговыми агентствами, инвест-сообществами – дискуссия приобретает новый накал. Кратко – у каждого своя вселенная.
Естественно, единого ответа нет и не будет. Но есть обкатанный проверенный алгоритм, как работать в таких условиях и договариваться. Наш опыт такой.
Первый шаг – разделить внешнее от внутреннего. Continue reading
Рецензия: Financial Shenanigans. 5/5 и 20%.
Роскошная скрупулезная книга “Финансовые махинации” – про то, как менеджмент пытается рисовать отчетность и какие признаки позволяют это увидеть. Это не столько про черные криминальные схемы Enron, Worldcom, Parmalat, сколько про “оттенки серого” и “агрессивный подход” к учету, на котором авторы ловят IBM, GE, GM, HomeDepot, Netflix, Trump Casinos&Hotels и прочие известные сейчас и уже почившие компании.
Почему книга роскошная – потому что это деликатес для тех, кто уже выучил учет и отчетность. Как и с приобретенным вкусом к вину и к сыру, так и эта книга читается как увлекательный детектив для тех, кто уже хорошо владеет материалом.
Почему книга скрупулезная – потому, что она написана по системному подходу MECE, когда затронуты все части трех основных форм с пошаговым разбором возможных случаев, проводок и последствий. Это настоящий подарок с десятистраничной табличкой-реестром в конце.
Как Библия у священника, УПК у следователя, эта книга точно должна лежать на столе у трех людей – CFO, аудитора и инвестора. Первые отвечают за отчетность, вторые заверяют, третьи пользуются.
Книга начинается с 21 закладки на первые сто страниц, или 21% содержательности, всего в книге 20% содержательности. Оценка за интересность 5/5.
Простыми словами несколько примеров и самая “чистая” из всех махинаций по мнению авторов:
Max Business Journal 