Tagged: капитализм

Р: The Outsiders by Thorndike. 5/5

9D7B6DF8-99C0-4C00-9200-3410C6E65921Как кратно побить конкурентов и рынок? Есть ли рецепт, который является общим среди узкой когорты компаний, которые на протяжении десятилетий опережали по доходности свои аналоги в отрасли? Что делают СЕО, которые добиваются звездных результатов вверенных им бизнесов?

Билл Торндайк из Гарварда и Стэнфорда брал на подряд студентов бизнес-школ, перелопачивал с ними тысячелетия компание-лет отчетности. Добивался сотен интервью с сотрудниками компаний. Выфильтровывал факторы успеха СЕО, на фоне которых даже легендарный Джек Велч является проигравшим.

Мне хочется дарить эту книгу. Она легко написана, сразу по делу, и в ней… Читать далее

Н: Apple не первая пришла к триллиону

Пока все смотрят, стоит Apple еще триллион или уже не стоит, мы нашли интереснейшую картинку на visual capitalist. Это исторический экскурс по Штатам, когда первая компания преодолела планку в миллион долларов, десять миллионов, сто миллионов, миллиард, десять миллиардов, сто миллиардов и, триллион.

Несколько важных находок.
Раз. Первые две компании, преодолевшие миллион и десять миллионов, были де факто центробанками с акционерным владением.
Два. Первая стомиллионная компания уже полвека как не существует. Первую миллиардную раздробили. Первая десятимиллиардная прошла через банкротство. А первая стомиллиардная потеряла лоск и глянец.
Три. Apple — не первая компания в МИРЕ, которая пришла к триллиону. Читать далее

Р: The Sharing Economy. 3/5 и 17%

img_0062Шарономика — это идеальный перевод с несколькими подтекстами для данной книги. Потому что с одной стороны, все БелкаКар, Uber, AirBnB и аналогичные сервисы создают для нас качество жизни. Вот например, вместо Expedia и отелей можно поехать и снять отличные апартаменты в уютном месте. Здорово. А вот с другой стороны есть множество сервисов аутсорсинга и офшоринга труда, даже если взять Uber со стороны водителей, или TaskRabbit, или Craigslist, где можно найти временную занятость.

С такими сервисами занятости шарономика уже не означает, что у кого-то есть автомобиль или недвижимость, которой можно временно за деньги поделиться, а уже несет оттенок, что ваши навыки выходят на открытую конкуренцию с множеством других заинтересованных. Вы сами становитесь активом, который сдается в краткосрочную повременную оплату. Поэтому шарономика является обоюдоострым трендом, создающим возможности как для более эффективного потребления, так и для снижения стоимости рабочей силы. Читать далее

Н: Реальное будущее работы

Всю первую половину двадцатого века происходило снижение самозанятости (да-да-да) на фоне роста количества работающих в корпорациях. Тот тренд, который сейчас — когда все больше и больше людей уходят на фриланс — это была нормальная обычная практика еще сто лет назад. Наша привычка работать на компанию — является следствием корпоративизации двадцатого века.

Но тут, уважаемое politico.com выпустили статью, что тренд-то давно сломался. И есть ТОЛЬКО ОДНА ПРОФЕССИЯ, где уровень дополнительного приработка, фриланса и так далее (по крайней мере в США) снижается. Во всех остальных направлениях происходит увеличение альтернативных постоянной занятости форм труда / работы / заработка. Итак, номер 1 по альтернативности это: Читать далее

Р: The Shadow Market by Eric Weiner. 4/5 и 18%.

img_3521После статьи про триллион долларов в два часа ночи мы не могли не достать с полки и не перечитать отличный разбор механизмов создания, управления и влияния суверенных фондов Китая, Арабских стран, Норвегии, Франции и Германии. В общем, если вы — глава государства и в бюджете есть как минимум пара десятков свободных миллиардов долларов, то эта книга точно в тему.

Начинается она с истории, как в Вашингтоне военные и экономисты сделали моделирование нового типа войны. Экономической. Американцы просчитывали сценарии, что будет, если начать санкции/ конфронтацию с Китаем на уровне торговых барьеров, ограничений инвестиций и так далее. Ни одного сценария выигрыша США экономической войны с Китаем не оказалось.

Почему вдруг в моделях Китай выигрывает у США? Читать далее

Р: The Money Culture by Michael Lewis. 3/5 и 8%.

img_3517-1У западной цивилизации время — это линия слева-направо, то есть стрела. У восточной цивилизации время повторяющееся, а поэтому круг.

Майкл Льюис уже давно состоявшийся автор бестселлеров, несколько из которых мы уже отревизировали.

Книга «Культ (ура) денег» позволяет заглянуть в прошлое и разобраться. Оно — стрела? Или оно — круг?

Берем машину времени и отправляемся в конец восьмидесятых, когда инвест-банков было больше, индустрия LBO была еще молодой, Япония занимала место Китая, а Порш в первую очередь был 911. Читать далее

Н: Триллион долларов в два часа ночи.

Вчера, в два часа и одну минуту ночи норвежский суверенный фонд достиг отметки в один триллион долларов. Фонд создали двадцать лет назад, стерилизуя в нем часть экспортной валютной нефтяной выручки по принципу, что если будем инвестировать дома, то получим «голландскую болезнь». Смысл прост — потратишь — получишь инфляцию, сбережешь — пригодится на черный день.

Это крупнейший национальный фонд в мире, опережающий арабские, китайский и кувейтский. Масштаб можно представить следующим образом, что один фонд контролирует 1.6% (или одну шестидесятую) всех акций в мире. При населении Норвегии в 5+ миллионов человек, это означает, что менее чем одна тысячная населения планеты держит одну шестидесятую публичных компаний.

В стодолларовых купюрах триллион — это десять тысяч тонн, или целый товарный поезд кэша. Что норвеги делают с этим фондом?

Читать далее

Р: The Physics of Wall Street. 4/5 и 14%.

img_3454Как же правильно перевести название? Если с первого взгляда, то это «Физика Уолл Стрит». Если прочитать и разобраться, то это «Физики с Уолл Стрит». Возвращаясь к вопросу, как технические специальности выигрывают у гуманитарных — здесь рассказы, как сложнейшие математические и физические концепты проникали в экономику.

Идея на входе очень простая. Есть подкованный математически талант. Рано или поздно ему на глаза попадаются азартные игры. Возникает проработанная теория вероятностей, которая позволяет играть против казино обоснованным способом. Далее, взгляд обращается на статистику фондового рынка и после этого кто-то сколачивает миллиард, а кто-то оказывается на пыльной полке истории.

К вопросу, как не иметь соответствующего образования и преуспеть. Читать далее

Р: Flash Boys by Michael Lewis. 5/5 и 21%.

img_3414Есть редкие книги про бизнес, которые сразу и детектив, и триллер, и биография в одном. Flash Boys — как раз из таких. Майклу Льюису удается создать закрученный сюжет из нескольких простых историй. Книга стала бестселлером, но очень сильно критикуемым. Потому что снова написана про то, как делают деньги. Большие деньги из самих денег.

Сколько может стоить время? Почему микросекунды могут стоить миллионы долларов, а секунды — уже нет? Когда почти три месяца назад мы выбирали очередь книг к прочтению, то даже представить было нельзя, что за красной обложкой с быком таится такая захватывающая история про создание нового денежного насоса и про коробку из-под обуви на триста миллионов долларов стоимости.

Между Чикаго и Нью-Йорком секретно и тихо прокладывают оптоволоконный кабель. Напрямую. Река — делаем тоннель. Частная ли, публичная ли территория — напрямую, без поворотов и углов. Заказчик требует прямо-прямо. Зачем? Читать далее

Toolkit: Брейнсторм про инновации.

Собрались на деловой обед с друзьями на прошедшей неделе, чтобы подумать, как можно запускать маховик инноваций. Взяли для старта привычную схему три на три. Малые, средние, разрушительные по масштабу. Продукты, процессы, бизнес-модели по сути. В итоге говорили не про инновации, а про механизм, как сделать, чтобы они появлялись.

Почему мозговой штурм ушел в «механизмы?» Потому что нужно, чтобы процесс был больше похож на конвейер, чем на случайный выигрыш в казино. Ключевая мысль через час была превращена в фразу, что «без хаоса, вносимого в реальность, не получится добиться новой реальности». Мы выделили три механизма, которые дают новое.

Сразу отмечу, что мы ТРИЗ не затрагивали. Потому что вопрос стоял не «Как изобрести», а «Как сделать, чтобы внедрялось?» . Читать далее

Новость: В чем разница Элона Маска и Тревиса Каланика?

На этой неделе поднялась история, как Uber размышлял создать проблемы для Tesla. Очень показательно, чем логика поведения Тревиса Каланика отличается от философии работы Элона Маска. Оба в принципе успешные предприниматели, оба отчислились из калифорнийских университетов. Тревис из UCLA, а Элон из Stanford. Оба очень амбициозные.

Тревис Каланик создал одну проблемную и одну успешную компанию, прежде чем присоединился к команде, запустившей Uber, практически за год поднялся до СЕО. В этом году, по требованию венчурного фонда Benchmark, Тревис был уволен с позиции СЕО после серии скандалов.

Элон Маск создал несколько успешных компаний, и, хотя основной его капитал находится в Tesla, и без нее он уже бы вошел в историю. У Элона репутация серийного предпринимателя с тем, что просто его попытки реализовывать свои идеи уже имеют положительную оценку рынка.

Существенная разница между Тревисом и Элоном заключается в контроле последствий амбициозности: Читать далее

Рецензия: Nassim Taleb. Fooled By Randomness. 4/5 и 19%.

img_3270Если вы любите энциклопедические книги, где очень серьезные мысли перемежаются большим количеством историй, фактов и анекдотов, то вам точно будет приятно читать Black Swan и Antifragile Талеба и Sapiens и Homo Deus Харари. Даже если бы после «Одураченных случайностью» Талеб не написал бы «Черного лебедя» и «Антихрупкость», он все равно был бы культовым автором.

В трилогии Талеб изложил свою философию. Люди несовершенны, так как биологически не могут чувствовать вероятности, только просчитывать. Склонность недооценивать наличие разовых крупных событий означает постоянное на них попадание. Желание контролировать движется ощущением укрепления, а надежность как раз в делегировании ответственности. Яйца всегда бьются. Иногда сами. Иногда вся корзина. Даже две. Особенно, если метеорит прилетит. Поэтому надо иметь свои яйца, а также держать их в чужой корзине как можно подальше. С правом собственности на тех цыплят, если вылупятся.

Книга «Одураченные случайностью» больше похожа на мануал выбора своей модели жизни. Либо высокого вознаграждения и риска, либо надежного, но скромного дохода. Кто из них выигрывает? Читать далее

Новость: Наше все и SpaceX.

«Популярная Механика» выложила диаграмму, которая показывает, что пока мы смотрели на электромобили Tesla, то другая компания Элона Маска уверенно завоевывает рынок коммерческих запусков спутников. От нуля к половине старого сложившегося проверенного рынка за пять лет? Это реальность.

История рынка простая. Двадцать лет назад на рынке доминировали Штаты. Затем их доля упала к 2011 году до нуля, пока Россия нарастила за счет себестоимости влияние до половины рынка. И потом за одно десятилетие рынок снова претерпел фундаментальный передел, снова за счет себестоимости.

У данной новости есть три аспекта. Глобальный. Российский. Термоядерный. Читать далее

Рецензия: The Expanse by James Corey. 4+/5.

img_3067Разница между binge watching и binge reading только в том, что за выходные сериал The Expanse можно просмотреть, но невозможно успеть прочитать книги. Просто их много. Гексалогию купил еще в феврале, но расправился с ней лишь неделю назад, отдав ей шесть уикэндов за пять месяцев. Книги опасные, их начинать можно только в пятницу, чтобы до понедельника одолеть.

Прочитав Азимова, Кларка, Хайнлайна и Бредбери — точно скажу, что ренессанс качественной научной фантастики есть. Авторы The Expanse пишут сложно, многогранно и в стиле «Войны и мира» Льва Толстого, которого отметили у себя в благодарностях как вдохновителя. Редкость для типично американской саги, но русскофамильные герои есть, и они положительные. Да, да, то есть хорошие.

Это детально продуманный политический триллер-детектив с технологически выверенной научной линией без лишних чудес и фантазий. Или House of Cards + Foundation + Martian. в одном наборе. Именно за это хвалят, что нелинейный многогранный сюжет с высокой научной строгостью и требовательностью к деталям. Кстати, the Martian c Марком Уотни входит во вселенную the Expanse.

Что из него можно почерпнуть про видение будущего (без спойлеров): Читать далее

Новость: Политкорректная ДНК дискриминация.

Что общего между:

По примеру стратега-мегатрендоведа Bhargava (рецензия на книгу) ищем общую тему и выбираем к ней емкое, определяющее слово. Это Gattaca — фильм 1997 года. Читать далее

Рецензия: The Demographic Cliff by Harry Dent. 4/5 и 18%.

img_2952Про механизмы прогнозирования будущего есть три крутых автора. Нассим Талеб с «Черным лебедем» и «Антихрупкостью«. Нейт Силвер с «Сигналом и Шумом» и Харри Дент с «Демографической пропастью».

В отличие от Талеба и Силвера — Харри Дент не использует сложные модели, а просто опирается на простые постулаты:

  • Люди рождаются и умирают (ну и мигрируют тоже).
  • На жизненном пути у них есть предсказуемое поведение.
  • Это поведение транслируется в политику и экономику.

Демографический анализ чем хорош — что дает предсказание на десятилетия вперед. Например, плохая рождаемость 1990х и бум 2000х вполне были предсказываемы демографическими моделями.

Книга получила 20 закладок на первые сто страниц, или 20% содержательности. Во всей книге 18%. Оценка за интересность 4/5.

Харри Дент в итоге дает ответы на вопросы. Кто будет расти? Во что вкладываться в инвестиции и в сбережения? В каких странах не стоит рассчитывать на безоблачное будущее? Читать далее

Рецензия: Grinding It Out. Ray Kroc. 5/5 и 18%.

img_2898И в 52 года не поздно создать бизнес. Рей Крок «продирался и буксовал» пять десятилетий жизни. Сначала превратился из пианиста-музыканта в барах эпохи запрета алкоголя в продавца бумажных стаканчиков и миксеров для коктейлей. Много лет пытался построить свою империю на продажах мультимиксеров. Но, кредиты брались, бизнес не особенно рос, а мечты стать успешным не заканчивались. Так и ездил по стране, в поисках новых покупателей.

Рей познакомился с братьями МакДональдами в рамках продаж своих мультимиксеров. У братьев в ресторане на большом трафике стояло аж восемь таких агрегатов, что заинтересовало Рея в первую очередь как идея, чтобы научиться и в другие ресторанчики продавать миксеры в таких количествах. Рей грезил, что тогда сможет продавать еще больше своих агрегатов для молочных коктейлей. Поэтому он пришел к братьям с идеей, чтобы те построили свою сеть ресторанов, а он бы в них продавал по восемь миксеров в каждый. МакДональды отказались… Читать далее

Рецензия: Titan. The Life of John D. Rockefeller. 4/5 и 9%.

img_2879Как сделать треть триллиона долларов, заработать репутацию безжалостного капиталиста и безграничного филантрописта, и создать несколько крупнейших корпораций, которые до сих пор входят в топ рейтингов?

Книга «Титан» читается долго, так как просто насыщена деталями жизни патриарха, его детей и внуков. Рон Чернов получил доступы к семейным архивам Рокфеллеров уже как состоявшийся биограф Морганов, Варбургов и Ротшильдов. Поэтому в ней есть ответы, как Рокфеллер заработал первые деньги, нашел первую работу, создал первую компанию, организовал нефтяной картель, вырастил из него монополию, стал частным инвестором и биржевым игроком. Раскрыты принципы ведения бизнеса, договаривания с партнерами и воспитания детей. Рассказано, куда делось громадное состояние, от которого текущим наследникам досталось только 3%.

Оценка за интересность 4 из 5. В первых 100 страницах 12 закладов и 12% содержательности, во всей книге 9%.

Итак, ответы на вопросы. Читать далее

Toolkit: Управление мультипликатором стоимости.

В стандартных курсах корпоративных финансов, что на экономфакультете МГУ, что в Columbia University огромное внимание уделяется задачам моделирования денежных потоков и теориям расчета фактора дисконтирования. Но, ни в одном из курсов корпфина или оценки в России, ни в курсах Corporate Finance, Advanced Corporate Finance, PE&VC, M&A в США я не сталкивался с явным строгим обсуждением причин, почему у одних компаний мультипликатор больше, а у других меньше. Обычно все сводится к инвертированию WACC с поправкой на g (темп роста), но в жизни так не работает.

Сегодняшний toolkit точно не претендует на истину в последней инстанции, скорее в данном тексте я систематизирую увиденные примеры и собственный опыт. Здесь точно я не пытаюсь сделать академический труд, а наоборот, сформировать копилку из увиденного. Наверное, уже полгода эта тема висит ружьем на стене, поэтому, собравшись с духом, попробуем пристрелиться. Сразу скажу, что я не буду делать фундаментальной разницы между EV/EBITDA и P/E, как не буду погружаться в межстрановые разницы, так и не буду отталкиваться от инверсии WACC. Факторы ниже можно встроить в WACC, но это будет нестандарт. Читать далее

Новость: Будущее без работы или роботы без налогов.

И New York Times, и Financial Times в открытом доступе держат две потрясающие (буквально про будущее и переносно по проработанности) статьи на тематику экспериментального построения безработного будущего и предложении дать роботам свободно вытеснить людей.

Обе статьи являются продуманным и пессимистичным развитием ранее поднимаемых тем про роботизированное будущее, ждущее нас и наших детей. Пару недель назад мы успели разобрать историю Билла Гейтса, что нужно позволить роботам вытеснять человека из работы, разве что надо предусмотреть на них налоги. Пару месяцев назад мы погрузились в разбор предложения Илона Маска, что пора давать безусловный базовый доход.

Что пишут  NYT и FT, как соединить две истории в одну, и что это значит для нас:

Первый факт NYT. Экспериментальная обкатка выдачи безусловного дохода уже работает в Африке, где сумма в $22 на человека в месяц обеспечивает базовое существование. Соответственно, эксперимент ставится на порядка 20000 человек сроком от 2 лет до 12 лет. Читать далее