Tagged: госбюджет

Письмо №46. Увольнения, индексация и длина рабочего дня.

Начнем с востока. Девальвации проводят, значит, это кому-то нужно. Китай в прошлом году сделал небольшую девальвацию, ожидая подстегнуть экспорт. Не получилось. На самом деле, статистика показывает, что произошел спад экспорта на 25%. Замедление экономики Китая сопровождается большими раундами увольнений – миллионами человек – борьба идет с избыточными мощностями и загрязнением окружающей среды.

Вернемся к России. Ни монетарная политика, ни фискальная политика пока не создают возможности выхода из сложившейся ситуации. Ночное совещание у Президента показывает остроту сложившейся проблемы. С одной стороны, такие совещания ночью не проводят. С другой стороны, хороший знак, что проблемы экономики и рецессии стали иметь приоритет повестки дня. Я надеюсь, что с учетом ультрапозитивных заголовков Блумберга о наличии подушки безопасности мы все же будем в течение года иметь работающий механизм выхода из кризиса. Для нас это хороший знак. Но две весьма острые статьи раз и два предупреждают, что стресс санкций, экономспада и внешнеполитических трений не проходит бесследно. Поэтому прежде чем будет лучше, мы еще столкнемся с трудностями. Высшая Школа Экономики выпустила аналитику на этой неделе, что пока рецессия у нас не заканчивается. Рост есть буквально в нескольких регионах и отраслях (сельхоз/пищевка и химия, Белгород, Ростов и Сахалин). ЗАТО НЕТ ИНФЛЯЦИИ. Что ведет к вопросу, который мне неоднократно задавали – про индексацию зарплат. В жирные года была привычка, что индексация существует ежегодно, всегда, для всех и лучше инфляции. Больше не так. Почему? Лучше всего объясняет Слободин. Кратко: экономика не растет, маржа не растет, финансовое положение может быть трудным, конкуренты не в шоколаде, да и сложившиеся зарплаты не имеют альтернативы.

Завершим Западом. Поэтому можно удивиться проблемам, заявленным в полумиллионной демонстрации студентов-французов, которые протестуют против возможности работать. Кратко: работодатели хотят дать официально возможность работать супермаркетам ночью со сверхурочными, а студенты хотят большую зарплату за короткую трудовую неделю. Не секрет, что в Германии и во Франции что-либо купить в магазине вечером либо в воскресенье есть большая проблема, так как магазины закрыты. Социализация Европы привела к тому, что создание рабочих мест за счет длины рабочей недели или дня вызывает протесты у студентов.

Письмо №45. Минэкономразвития.

У Евгения Ясина (министр экономики РФ в 1994-97 гг.) в Высшей Школе Экономики в пятницу [прим. 04 марта 2016] вечером был круглый стол на двадцать персон с замминистра финансов Максимом Орешкиным (по направлению макроэкономики). Очень узкий формат встречи означал возможность прямолинейной дискуссии. Ключевые тезисы прилагаю.

Оценка текущей ситуации по экономике
Россия переживает нефтяной шок лучше и адекватнее других нефтяных стран (на фоне Саудовской Аравии и Венесуэлы). Платежный баланс при плавающем валютном курсе нормализовался. Отрасли чувствуют себя в целом лучше, так как девальвация привела к росту операционной рентабельности, особенно в с/х. Происходит ребаланс структуры экономики от нефтегазовой отрасли.

Оценка перспектив
Адаптация тяжелая, но заканчивается, ждем улучшений. Основная проблема – сокращение численности трудоспособного населения по причине демографического кризиса. Ближайшие пять лет существенный рост количества пенсионеров при малом количестве входящих в трудоспособный рост. Именно поэтому не растет безработица, что каждый год количество работающих снижается на миллион по демографии (без этого, безработица росла бы на 1.5-2% каждый год). Инвестиции в доле ВВП низкие, на уровне 16-17% и возможности их роста нет, так как нет механизмов освоения инвестиций. Китайский способ экономроста для России не подходит. Выход на хорошие темпы роста раньше, чем через 5 лет, не предвидится. Пределы роста 1-1.5% в год. С учетом этого и инфляции – впереди года, когда производительность труда будет расти быстрее зарплат. Экономия по зарплатам будет направлена в инвестиции.

Ответы на вопросы бизнеса по инвестклимату
Приоритет у Правительства на балансе бюджета. При текущей нефти около 40 необходимо снижать госрасходы еще на 5% ВВП. Управление волатильностью курсов, бюджета, политики не является приоритетом. Важная проблема, которая стоит перед правительством – проблема наследования приватизированных в 90-х годах активов. Пока она не решена, предприятия не будут вкладываться.

В этой части дискуссии с нескольких сторон стола были заданы вопросы о высокой стоимости капитала в стране как следствии рестриктивной монетарной политики + странового риска. Как дополнительный акцент было отмечено, что госкомпании (был приведен пример от одной из) не рискуют вкладываться в инвестпроекты с окупаемостью больше двух лет, так как опасаются неудач и преследования по растрате бюджетных средств.

По политике в ближайшие годы
Приоритет на решении проблемы дефицита бюджета. Поэтому будет рост налогов. Текущая схема ЕСН и подоходного налога «социально несправедлива». Также будут дальше ужимать расходы бюджета. Долговое финансирование не будет привлекаться. Объявление выпуска облигаций на 3 млрд. долл. является тестированием возможности.

Ключевые выводы:

  • Налоги будут выше. ЕСН могут выровнять. Возможно будет ревизия НДФЛ.
  • Экономика будет в горизонтали несколько лет.
  • Бюджет будет постоянно настраиваться по принципу бездефицитности в зависимости от нефти и курса рубля.

Ключевая прямолинейная ремарка Евгения Ясина – что при подходе без институциональных реформ (перестройки модели управления государством) выживаемость под вопросом. Так как даже при наличии сбережений у бизнеса и населения при достаточно невысокой закредитованности желания вкладываться в развитие нет. Тезис – «потерпим и все будет хорошо» не работает.